9 月 10 日，阿布扎比主权财富基金穆巴达拉投资公司（Mubadala）宣布，将对瑞幸咖啡进行战略投资。这笔交易由穆巴达拉携手瑞幸控股股东大钲资本共同完成，总规模约 10 亿美元。
就在不久前，星巴克刚牵手博裕投资。两相对照，中国咖啡的牌局，正越打越大。
据这份签署于 9 月 5 日的投资协议，一家名为 Success Cup Limited 的实体，将从大钲资本及 CCM Lucky 手中，收购合计 2.41 亿股高级可转换优先股。
值得注意的是，这笔巨额股权的收购资金，主要来源于银行贷款——Success Cup 已将这批优先股及相关权益质押给资方银行。随后，穆巴达拉旗下的专属投资实体 MIC Industrial Investments 4 RSC Ltd，通过这个精巧结构向 Success Cup 及底层资产出资，最终拿到了瑞幸的少数股权。
一个细节意味深长：只要穆巴达拉持股比例维持在 5% 以上，就有权向其董事会派驻一名董事。
在投资圈，董事席位往往是区分"财务投资"与"战略投资"的分水岭。拿到席位，意味着穆巴达拉不再只是被动持股、等待分红，而是能直接参与全球化扩张、资本运作、重大并购等核心决策。
交易完成后，大钲资本仍合计控制瑞幸 22.08% 的受益所有权（含 5.71 亿股 A 类普通股及可转换部分），稳坐第一大股东；穆巴达拉则以少数股权，成为瑞幸最重要的国际战略盟友。
作为阿布扎比头部主权财富基金，其直接领导者正是阿布扎比王储。自 2002 年成立至今，穆巴达拉已在全球广泛布局，官网显示最新管理规模超过 3850 亿美元（约合人民币 2.77 万亿元）。
穆巴达拉亚洲区负责人穆罕默德·阿布达尔（Mohamed Albadr）如此解释此番出手：
"我们持续看好中国消费领域的长期投资机会。瑞幸打造了差异化的科技驱动业务模式，数字化能力贯穿用户运营、产品研发与门店管理……依托与大钲资本多年的合作关系，我们期待与瑞幸团队紧密协作，共同支持公司在中国和国际市场迈入新的增长阶段。"
大钲资本合伙人陈伟豪则表示，欢迎穆巴达拉成为投资方，相信其行业积累与全球资源网络将助力瑞幸持续创新与长期发展。
这是创投史上一次经典的逆风翻盘。
时间拨回 2020 年 4 月 2 日，瑞幸造假风波骤然爆发，股价暴跌、黯然退市，内部控制权之争也拉开序幕。缠斗之后，前董事长陆正耀出局，最早参投、握有最多投票权的大钲资本掌握了话语权。
此后大钲一步步加固控制：
- 2021 年 4 月，瑞幸与大钲旗下实体及愉悦资本达成 2.5 亿美元融资协议，其中 2.4 亿来自大钲；
- 2022 年初，大钲联合 IDG 资本、Ares SSG 收购创始团队股份，成为新控股股东；
- 2025 年 5 月，大钲董事长兼 CEO 黎辉正式出任瑞幸董事长，重返董事会。
翻盘的成绩单写在了 2026 年半年报里：上半年营收 278.81 亿元，同比增长 31.37%；运营利润 28.39 亿元，同比增长 14.7%；净利润 19.93 亿元，同比增长 10.72%。截至二季度末，瑞幸全球门店总量已突破 3.63 万家。
瑞幸的重生，让整个行业看清了中国咖啡市场的想象力。与此同时，星巴克也找来了帮手——去年 11 月，其与博裕投资达成战略合作，将成立合资企业共营中国零售业务。
国内市场洗牌加剧，而全球化，无疑成了下一阶段最确定的增长故事——这，也正是穆巴达拉入局对瑞幸最大的意义。
旧时代落幕，新周期开启。咖啡江湖的故事，仍未完结。
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2026-09-10 13:56:18
